本报记者 常晓宇

2022年10月24日，证监会开展基金投资顾问业务试点已满三年。

2019年10月，以证监会发布《关于做好公募证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》为标志，基金投资顾问业务试点正式落地。 三年来，基金投资顾问在发展中进步，在探索中成长，取得了良好的示范效应； 试点机构数量已扩大至60家，以贴心的服务和良好的回报回馈基金投资者，以合规经营和专业能力助推资本市场高质量发展。

此外，基于试点基金投顾业务的稳定运行，专家认为，股票投顾业务推出只是时间问题。

试点机构数据令人印象深刻

自2019年10月试点启动以来，基金投资顾问业务相关业务指引密集出台，行业监管体系逐步形成。 同时，在居民财富管理需求旺盛、人口老龄化趋势加速、产品多元化和复杂化程度不断提高等多重因素影响下，基金投顾业务迎来发展机遇。

三年来，基金投顾试点队伍不断扩大，机构类型不断丰富。 截至2022年6月末，市场上共有60家机构获批基金投资顾问牌照，其中基金公司或其子公司25家、证券公司29家、银行3家、独立基金销售机构3家。

三年来，基金投顾客户群不断壮大，业务规模稳步增长。 中国证券投资基金业协会数据显示，截至2021年底，参与试点的机构累计服务客户367万户，服务资产980亿元。

作为首批取得基金投资顾问业务资格的试点机构（基金公司或其子公司）之一，嘉实财富积极探索和拓展投资顾问服务边界，投资顾问规模和客户数量实现稳步增长。 截至2022年第一季度，嘉实财富财富投资顾问业务现有客户数量增长超过50%。

截至2022年8月末，首批试点机构之一的中欧财富投顾用户留存率超过65%，回购率近70%正规炒股加杠杆平台，平均持有时间超过 190 天的投资顾问。

券商也在积极推进基金投资顾问业务试点。 截至2022年6月底，已有29家券商取得试点资格，约占市场持牌机构总数的一半，其中20家券商已正式开业。 国泰君安证券和华泰证券均为2020年初首批获得试点资格的券商成员。截至2022年9月底，国泰君安基金投顾“君享投100”累计服务规模约40亿元，现有客户约3万家； 固定收益+组合在市场波动较大的环境下，回撤控制较好，盈利客户占比90%以上。 截至2022年6月末，华泰证券基金投顾业务授权资产151.36亿元，参与客户数56.33万户。

独立基金销售机构是基金投顾业务试点的主力军。 作为首批获得试点资格的独立基金销售机构，截至2022年7月1日，英米基金投顾服务资产已突破300亿元，基金投顾签约客户突破50万户； 在市场上万余只基金中，精选142只不同风格的基金入池，满足不同目标投资者构建投资组合的需求。

首席经济学家李展告诉《证券日报》记者，从试点三年来看，基金投资顾问的作用如期发挥，客户投资行为和投资结果得到了不同程度的优化，客户赎回的频率也有所提高。高于传统企业。 风险波动更平滑，客户体验更好，基金的中长期投资理念更被广泛接受。

谈及传统基金投资与基金投资顾问的区别，李战认为，传统基金相当于卖方投资顾问，即基金通过扩大规模赚取赎回和管理费。 传统基金在销售方面注重渠道推广，而投资者自己负责基金的选择和交易机会的选择。 基金投资顾问业务相当于买方投资顾问，即为客户提供基金理财规划服务，按照约定范围协助客户进行投资正规炒股加杠杆平台，并根据资产规模和收益收取顾问费用。

各组织各显神通

从竞争格局来看，由于基金、券商、银行、独立基金销售机构四类试点机构的发展历史和业务构成存在差异，在探索中也各具特色。基金投资咨询业务。

英米基金在长期的投顾服务过程中发现，投顾能力并不是将股票基金的年化收益率从16%提升到18%，而是引导客户的投资行为，提升客户的盈利体验证券投资基金股票，从而解决“资金投入”问题。 赚钱，基督徒不赚钱”的问题。

英米基金相关负责人向《证券日报》记者介绍，投资顾问业务要“三分投、七分投”。 客户资金的非理性投资行为，从而帮助其获取收益。

此外，受益于投资研究和风险控制能力的优势，基金公司或其子公司自成立以来不断升级和优化投资策略及相关服务。

投资顾问业务总监黄定军告诉《证券日报》记者，公司自2021年12月底获批开展业务以来，积极布局推广渠道，打造组合策略，夯实服务陪伴。 超过60,000。 其中，与第三方基金销售机构合作推出的投顾服务客户留存率约为76%，凸显了投资者需求与投顾策略的匹配效应。

为了构建信任关系，今年以来，中欧财富进一步拓展深度投资咨询服务，以工具的形式向投资者呈现投资研究决策背后的框架、逻辑和方法论，使用股票和债券价格比率等模型来更好地服务客户。 为投资者的投资决策提供帮助。

与其他类型机构相比，从事基金投资咨询的券商优势主要体现在拥有较多风险偏好较高的股权投资客户、拥有自己的线上线下渠道、产品线相对完善。

中信建投顾问相关负责人向《证券日报》记者介绍，中信建投证券于2020年9月推出基金投顾“蜻蜓管家”服务，通过帮助投资者选择基金、提供合适策略、全程陪伴流程服务，力求更好地将基金收益转化为投资者账户收益，充分发挥普惠金融的价值。 截至2022年9月，“蜻蜓管家”签约客户平均使用投资顾问服务天数超过380天。

2022年上半年，中金财富将升级公募基金投顾品牌“公募基金50”，为中金财富“50”系列再添新成员，这意味着中金财富买方投资顾问服务体系将全面升级。更加完整和三维。 中金财富表示，公司不断深化“买方投资建议”的思考和实践。 一方面，不断夯实“投资”硬实力，打造一套国际标准的多层次买家投资顾问服务体系； 回报客户专业、温馨的服务体验。

孙桂平证券投资基金股票，高级基金分析师、博士。 上海证券基金评价研究中心的负责人告诉《证券日报》记者，拥有不同资源禀赋的各类机构参与基金投顾市场，可以为投资者提供更加多元化的产品和服务。

在李展看来，纵观目前的基金投顾业务，头部效应显现。 例如，大型基金公司和大型第三方基金销售机构凭借平台优势，开展业务相对容易，市场规模相对领先。 试点机构各有特色和优势：基金公司深耕市场投资研究多年，专业投资优势较为明显； 证券公司的优势主要在于资产收购能力、市场研究能力、产品创新能力； 客户资源或线上线下营销渠道优势。 整体来看，后续基金投顾策略将更加丰富，服务也将更加精细。

多维度拓展业务发展空间

值得肯定的是，试点三年以来，各基金投顾机构发挥专业能力，通过持续的账户管理服务和顾问服务，努力提高客户的获得感。 但不可否认的是，基金投资顾问才刚刚起步。 在业务发展过程中，还存在个性化基金投顾业务发展不够、对客户顾问服务重视不够、客户信任度不够等问题。

李展认为，基金投顾业务发展面临三大痛点：“买方投顾”模式尚未普及正规炒股加杠杆平台，市场和投资者的理念仍需培育； 基于客户生命周期的长期投资和财富规划理念尚未普及； 在从“投资顾问”向“买方投资顾问”转变的过程中，“顾问”在投资顾问中的作用还比较有限。

针对上述问题，李展建议从三个方面入手：“加强投资咨询机构专业能力建设，更好发挥投资顾问作用；完善资本市场体系，丰富产品，服务居民”。在老龄化过程中提供更多长期可投资资产；持续推进投资者教育，帮助投资者了解不同生命周期的投资特点，培育中长期投资理念。

我国投资咨询业务正进入发展关键时期。 英米基金相关负责人认为，通过加快制定相关投资咨询法律法规、落实个人养老金税收优惠制度、培育多元化投资咨询参与者等措施，可以进一步推动投资咨询业务的发展。 快速发展。

展望未来，李展预计，随着中国经济的发展和居民财富的积累，股票投资顾问业务的开展只是时间问题。 根据目前情况，监管部门已开始组织讨论论证，分步推进股票投资顾问业务试点。 业界对此也有明确预期，但具体时间点还有待监管部门明确。